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正大国际期货_“鸭都”变“虾城”!一家A股龙头衰退 牵动一个经

2019-04-03 14:33     整理发布:期返网


  2020年一季度亏损达1.5亿元,2019年财报中自曝控股股东资金占用近4.7亿元……6月初,被誉为“天下鸭王”的华英农业(002321),以近乎暴雷的姿态,将企业生产谋划乱象公布于众。

  这家曾雄霸一方的养殖龙头企业,现实图景也难言乐观。证券时报·e公司记者克日实探华英农业所在的河南信阳潢川县,这个曾经以鸭为傲的中部经济强县,现在俨然已变身“小龙虾之城”。

  

  南依大别山,北临淮河,地处豫、鄂、皖三省的毗邻地带的河南省潢川县,曾因“华英鸭”而享有“天下鸭都”的手刺。

  2009年乐成上市的华英农业,连系当地自然资源条件,探索和运用了“公司 农户”的生产模式,由当地农户涣散饲养,再由公司负责成鸭接纳、加工和产物销售,形成了以樱桃谷鸭系列养殖加工为主体的农工贸一体化,产加销一条龙的生产谋划款式,乐成动员了当地经济生长。

  从信阳出发,乘坐大巴车一起向东,还未进入潢川县域,“稻虾谱新篇”等宣传口号就已映入眼帘。作为潢川县经济生长的焦点区,当地产业集聚区内虽坐落了众多“华英系”厂房,但却在路牌上、灯柱旁,到处彰显出“中国虾都”的新定位。

  “现在潢川农民也不太养鸭了,养虾的多些。去年政府主导在产业集聚区新建了小龙虾产业园,从冻品到加工制品应有尽有,手艺也对照成熟,成为现在内陆鼎力生长的特色产业。”在潢川“土著”吴强(假名)指引下,证券时报·e公司记者前往与华英生产基地相邻的小龙虾产业园。他坦言,早年间,潢川农户大面积养鸭,华英是县里的绝对焦点企业。但这几年,随着华英资金压力凸显,鸭农养殖收不回钱,整个县养鸭、做鸭的空气也淡了。而近年来,小龙虾市场需求量越来越大,且养殖便利,不易造成污染,越来越多农户最先涉足,政府也提供支持。

  简直,潢川县政府为生长当地小龙虾产业可谓竭尽全力。借助被新冠肺炎疫情带火的直播,潢川县县长近期还团结电商平台,上演了一场吃播带货。据当地媒体报道,现在潢川县小龙虾养殖面积已达38.2万亩,形成了从生态养殖、精湛加工、冷链物流、餐饮服务到出口创汇的全产业链。“稻虾共作”一亩双收模式下,每亩纯收益在3000元至4000元,成为潢川鼎力推行的产业扶贫模式。潢川县对贫困户自养小龙虾每亩津贴400元,停止现在已奖补贫困户1711万多元。

  

  潢川县鼎力推进小龙虾养殖,或可从侧面反应出当地鸭产业的衰退。作为当地养鸭焦点企业,华英农业近年来生产谋划情形也颓势尽显。

  在禽类养殖企业盈利水平普遍偏强的2019年,华英农业整年亏损5230.38万元,同比下降达143.99%。2020年一季度,在整个养禽业周全陷入低谷,全产业链亏损状态突出的靠山下,华英农业更是单季度亏损达1.5亿元。

  “这几年,华英的效益确实不行,企业资金压力太大了,除欠金融机构的钱,公司还欠着很多多少鸭农的钱。许多鸭农扛不住被历久打白条的压力,只得不干了。”吴强透露称,养鸭不比养小龙虾能很快收回成本,有一定的资金垫付压力。此外,养鸭也会对环境形成污染。

  虽然由于资金压力带来了一连串生产谋划问题,但证券时报·e公司记者尚未在位于潢川的华英旗下冻品、熟食、羽绒等众多厂房外围观察到歇工停产的情景。华英团体禽类加工二厂厂区外,运送货物的大车还在来来往往。华英旗下羽绒制品工厂大门外,也醒目放置着招工的牌子。吴强也称,有政府资金支持,现在华英各个工厂都还基本维持着生产谋划。“前两年有禽流感的时刻,企业生产谋划难题,一度泛起过歇工情形。但这么多工厂,直接就业人数就有数千人,企业再难题也得保证维持运转才行。”

  虽然在潢川当地人看来,华英农业的问题出在资金链上,但在行业剖析师眼中,企业的生产谋划款式也存在坏处。“华英若是专一做养殖,把生产成本降下来,集中向中下游供货,也不失为一条稳步生长的门路。但公司早年间举债扩张,想要做产业链,向下游拓展鸭肉制品,却没有找好赛道,市场没有打开。”一券商剖析人士与证券时报·e公司记者交流时提到,下游鸭肉制品的生产异常增添企业成本,看华英财报不难发现,企业熟食板块长年销售数据低迷,说明市场竞争力很弱。虽然企业想把产业链买通,但现实并没有这个实力,最终种种资产用度抬高了企业整体成本,使得养殖板块和制品板块都没有做好。

  

  流动性压力带来的硬伤,确实早已在华英农业身上体现。

  2018年9月12日,华英农业曾通告称,公司与信阳华信投资团体有限责任公司(下称“信阳华信”)签署了《互助意向协议》。信阳华信现实控制人为信阳市人民政府,双方约定,信阳华信将凭据华英农业生长需要,提供一定的流动性支持。

  今后在昔时11月,华英农业还通告迎来了主要战投河南农投金控股份有限公司(下称“农投金控”)。农投金控控股股东为河南省农业综合开发有限公司(下称“河南农开”),后者控股股东则为河南省财政厅。河南农开建立伊始,即根据河南省委省政府和省财政厅的要求,定位于负担对河南农业产业化龙头企业的扶持,其脱手纾困的省内上市企业还包罗豫金刚石科迪乳业等多家公司。

  就在2019年9月,华英农业还通告获得河南省财政厅旗下公司建立的合资企业——潢川县农投新动能企业治理中央(有限合资)(下称“潢川农投”)提供的第一期3.24亿元流动性支持。

  不外,国资的助力,仍未能基本化解华英农业的资金困局。2019年8月公司在回复问询时称,公司有息债务逾期金额约1.74亿元,均已杀青息争。而导致债务泛起逾期的一个主要缘故原由,是公司在以前年度金融环境相对宽松时,行使一些融资租赁和保理资金实行了一些上下游企业吞并营业,投入了较大的资金,但此类融资款子还款周期较短,限期错配,所投资的企业短期收益不能笼罩到期债务,短债长用,影响公司流动性。

  

  2020年5月30日,华英农业延期披露的2019年年报被年审计机构中兴华会计师事务所(特殊通俗合资)(下称“中兴华所”)出具了保留意见的审计报告,其中最焦点的问题,出在公司控股股东河南省潢川华英禽业总公司(下称“华英禽业”)对上市公司的非谋划性资金占用。

  停止2019年底,华英禽业对华英农业非谋划性资金占用余额为4.66亿元,停止审计报告日,华英禽业以实物资产及其他方式合计冲减上述占用金额3.77亿元。

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  对此,深交所中小板公司治理部在关注函中提出高度关注,要求连系公司控股股东资金占用缘故原由及资产情形,说明其是否已损失偿债能力。6月11日,华英农业在延期回复上述问询后,进一步通告称,随着2019年金融机构及非银行金融机构信贷的收紧,控股股东泛起了资金周转不畅、债务难以准期归还的局势,导致了以公司名义的多起融资泛起违约,公司及控股股东被多个债权方起诉。上述控股股东非谋划性资金占用,违反了证监会和深交所的相关规定,也严重损害了宽大股东和上市公司的利益。

  停止2019年度审计报告日(2020年5月28日),控股股东以实物资产3.06亿元及其他方式7100万元,金额共计3.77亿元冲减关联方往来款子,实物资产即商业办公楼已完成产权调换手续,其他方式为控股股东与相关债权人、公司签署《债务转移协议》。而据披露,上述被华英禽业用以冲抵违规占用上市公司3.06亿元的商业办公楼,即为华英研发中央大楼。

  “虽然涉农企业欠债率往往相对较高,但华英农业近年来资产欠债率延续居于60%以上,2018年迫近67%,在行业中也属于较高水平。一家总资产不外80多个亿的企业,欠债就到达50多亿,资金压力已十分显著。”一私募人士向证券时报·e公司记者剖析华英农业财政情形时示意,从2016年起,华英农业一直都存在短债长贷的问题。虽然从财报中看,华英农业现在生产谋划还对照集中于主业,企业也没有很高的商誉,但在2019年禽类产物价钱高企的环境下,公司产物综合毛利率仅7.71%,显然无法经受市场磨练。近期海内鸡鸭产物价钱均泛起大幅下跌,华英农业的资金状态或更不容乐观。

  

  一方面面临流动性压力,另一方面正处行业价钱下滑期,鸭王华英农业能否扭转颓势?

  “从绝味食物周黑鸭的财报不难看出,今年一季度,鸭制品企业门店扩张速率极快,这也说明鸭产物下游需求是十分兴旺的。”中原证券食物行业剖析师刘冉与证券时报·e公司记者交流时示意,养猪产业链履历前几年环保治理,清理了大量散户,龙头效应显著。与之差别的是,养鸭行业总体规模较小,仍面临产能涣散的问题。下游大厂商多偏重于从没有溢价能力的散户手中拿货,大企业优势并不十分显著。“”她示意。

  华英农业的资金压力,或许还需要依赖国资驰援。证券时报·e公司记者关注到,作为华英农业主要战投,农投金控在2020年2月曾披露出于自身谋划生长需要,拟在3个月内减持上市公司不跨越300万股。但直至4月28日最新通告,上述减持设计仍未实行。

  “虽然锁定期已经已往,农投金控也可以解禁,但现在还没有减持华英农业的意向,后续也还会对企业举行扶持。”一靠近农投金控人士向证券时报·e公司记者透露,从2019年以来,农投金控一直通过多种方式对华英农业举行扶持,包罗处置银行授信到期、没有现金向金融机构还款等问题,实时化解企业资金困局,全力保证公司信誉不出问题。不外2020年以来,一方面受疫情影响,华英农业生产谋划面临逆境,另一方面公司受前期诉讼案件影响,无法进一步享受宽松政策,资金压力依然存在。

  该人士称,华英农业今年的资金情形已好于去年,难题是暂时的,但企业也需要努力化解。后续农投金控与上市公司的互助还将正常推进,也不清扫进一步加大互助的可能。

  

  2019年,海内生猪价钱高企,拉动禽类售价加速上行,市场火热水平之高,让不少人以为,养殖是门好生意。然而,一边是牧原股份等猪鸡养殖龙头赚得盆满钵满,另一边是包罗雏鹰、华英等另一众大品牌流动性危急凸显。市场输赢参杂间,不得不发人深思,养殖这盘棋,为何有人越做越大,有人却下欠好?

  

  2020年3月初,牧原股份市值突破3000亿元大关,距离2019年10月,该公司市值首破2000亿元关口,仅已往了四个半月时间,而距离突破1000亿元节点,也不外一年有余。

  一波因非洲猪瘟疫情叠加猪周期带来的超强行业景心胸上行,不仅使牧原股份成为河南区域甚至A股农林牧渔板块的市值王者,更成为2019年资本市场备受关注的明星企业。据公司2019年财报,牧原股份期内实现归母净利61.14亿元,同比增进高达1075.37%。业绩上升的主要缘故原由无疑是海内生猪产能下降,猪肉市场供应延续偏紧,整体销售价钱显著上涨,带来公司主营营业盈利水平同比大幅上升。

  同为豫籍上市公司,同样以生猪养殖为主业,雏鹰农牧在偕行大肆盈利之际,却倒在了黎明之前。在2017年曾到达年出栏量逾250万头的规模的雏鹰农牧,在延续一年多的债台高筑、业绩下滑影响下,到2019年8月单月出栏生猪仅余2000头。停止2019年中期末,公司资产欠债率高达95.04%,实控人所持公司40.2%股份已经所有被多轮轮候冻结。因延续20个交易日的逐日收盘价均低于股票面值1元,雏鹰农牧股票最终在2019年10月被深圳证券交易所摘牌。

  偕行差别命的戏码,在禽类上市公司身上也同样上演。

  受生猪价钱上行带来的肉制品消费替换效应影响,加之2018年肉鸡市场景心胸提升,近两年海内禽类商品市场价钱整体处于震荡上长态势,包罗圣农生长益生股份仙坛股份在内的行业龙头盈利水平均大幅增进,各年度净利润同比增幅均跨越100%。然而,在行业整体向好之时,除华英农业业绩显示差强人意外,河南区域曾有较高市场占有率的肉鸡品牌永达,也没能跟上盈利期。就在近期,深圳上市公司赢时胜2019年年报露出的代垫营业纠纷,让资本市场关注到了这个曾经的地域肉鸡龙头企业。永达旗下多家公司近年来仅因对赢时胜的代垫营业纠纷,就涉及诉讼金额1.98亿元。

  此外,永达旗下新三板上市公司美基食物因未能定期披露2018年半年度报告,最终被摘牌。而公司也在内部自查中发现存在资金被控股股东非谋划性占用的情形,占用金额约2.19亿元。

  

  “搞养殖,先要学会搞金融。若是对金融市场不领会,贸然进入养殖行业,还想做得稀奇大,短期从一万头搞到十万头,只会死得更快。”九鼎德盛经济研究院院长张保盈向证券时报·e公司记者剖析近年来养殖企业生长案例时直言。虽然养殖是传统行业,看似并没有什么手艺含量,但实在做养殖需要涉及包罗专业养殖手艺、防疫装备、环境保护、资金循环周转等问题,门槛极高。

  他以为,养殖行业生长过程中,对企业的资金占压比重是最大的,好比生猪养殖业,在一头猪最终被屠宰场收走之前,对仔猪、饲料、防疫等长达半年的投入,都需要资金垫付。然而,虽然包罗农业大省河南在内的许多地方政府对于养殖惠农出台了一些融资优惠政策,但对于企业而言仍是杯水车薪。现实操作中,相关企业现实融资成本并不低,一些政策也存在口惠实不至的问题。多重因素下,养殖企业最受磨练的问题,往往是资金问题,企业规模扩得越大,资产欠债率会越高。或者可以说,规模越大的养殖企业,出问题的可能性也越大。

  金通盛世投资有限公司创始人刘正涛接受证券时报·e公司记者采访时也提到,养殖行业的门槛,远比想象高得多。想把养殖搞好难度很大,要搞防疫,搞全产业链,也要全力降低成本。可以看到,在非洲猪瘟疫情发生后,大批中小养殖户倒下,留下的只有真正综合实力强的养殖户。

  “现在资源都在向大公司集中,行业寡头效应会越来越显著。好比饲料行业的龙头大北农,饲料毛利率可以到达近20%,而市场上通俗饲料企业毛利率可能连10%都不到。”刘正涛以为,养殖想要做好,就需要像新希望、温氏等企业结构全产业链,或者像牧原保有极强的养殖手艺实力。总之,要通过种种手段将成本降至最低,才气抵制养殖业价钱大幅颠簸的打击,在行业优胜劣汰洗礼下逐步做强。

  中国商业经济学会副会长宋向清也以为,我国畜牧行业已进入分化阶段。行业总产量近十年来总体处于稳固状态,但产物品质提升的竞争,已经进入下半场。这个过程中,谁能把品质问题解决好,把产业链做好,谁才有生存空间。

  他以为,从近年来雏鹰、华英等养殖企业面临的问题可以看到,虽然肉禽商品价钱有高有低,但整体养殖饲料成本在不停提高,产物总体价钱水平并没有到达快速提升,养殖企业近年来平均利润率是下滑的态势。同时,企业面临显著的养殖占压资金问题,加之近年来市场融资环境重要,融资成本提高,对于养殖企业来说金融压力就尤为显著。对企业而言,构建健全的产业链系统,维持好企业资产欠债结构,生长科技养殖,降低生产成本,才气在行业不停升降的周期中,实现稳固生长。

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