虽然都是讲述着新能源替换旧能源的故事，但风电远远不如其他新能源受青睐。
纵然反面核电、水电这些有中特估加持的巨无霸比，同样和高度市场化的光伏比，风电也远远处于下风。一个已经跌去8成的隆基绿能，现在照样比风电TOP5加起来的市值还要高。
不外，最近风电扬眉吐气了一把。在二季度陆风招标规模同比大增122%的利好下，近半月，多支风电股涨超10%，涨幅最高的运达股份涨近30%。
风电强势的逻辑是什么，能连续吗？本文持有以下看法：
1、风电下繁重新打开陆风增量。海内陆地适合建大型风电站（集中式风电）的地方不多了，但涣散式风电无需建升压站，送出线路较短，一块闲散的土地就能建。今年多部门支持农村建设涣散式风电项目。
2、“两海”带来高预期。海内海风项目大多竣事了前期审批环节，近两年将迎海风装机岑岭。同时，中东、拉美等新兴市场国家在能源转型下风电需求突起，带来出海新增量。
3、预期不确定，内卷一定卷。风电由政策推动，但在市场化竞争中，比光伏存在劣势，行业高预期并纷歧定兑现。但手艺阻滞且门槛不高的特征使风电一定会在需求阻滞后，大打价钱战。
01 风电下沉，订单发作
最近几年，风电企业的日子欠好过。
2020年风电津贴逐步作废，行业泛起抢装潮，之后行业延续多年泛起招标量下降，23年海内陆风招标量为58.37GW（不含框架招标），同比下降约21%。
需求有瓶颈了，产能还在，风电也遇到了和光伏一样的问题，卷价钱，陆风招标价一度腰斩。需求瓶颈 价钱内卷，明阳智能、金风科技等行业龙头都已经腰斩。
不外，最近几天风电终于弥留病中惊坐起。7月15日至今，多支风电股涨超10%，涨幅最高的运达股份涨近30%。
延续下跌的招标量泛起反转是催化剂。一季度，陆风招标19.72GW，仍同比下降11%。但二季度招标23.7GW，同比大增122%。
招标量大增和消纳水平有关。消纳空间，是权衡发出去的电接入电网并使用效率的一个指标，决议风电招标周期。只有当消纳空间足够时，风电才会新招标，23年风电行使率超97%，已来到相对高位。
若是只是由于消纳水平提升，风电增量也有限。事实海内适合建大型发电站的地方也都建过了，陆风的增量已经不大了。
但风电下沉又带来了新空间。风电下沉指的就是涣散式风电。和大型风电站的集中式风电差异，涣散式风电无需建升压站，送出线路较短，一块闲散的土地就能建。
今年4月，多部门团结宣布了《关于组织开展“千乡万村驭流行动”的通知》，支持以条件相宜的村为单元建设涣散式风电项目，充实行使零星闲置非耕地，推动风电就地行使。
凭证十四五设计提出的推动1万行政村开发风电的规模，通知内要求每村不跨越20MW风电装机。这就是说，2025年以及之后，在陆优势电（75-80GW），海优势电（15-18GW）的基础上，漫衍式风电按5年建设周期平均每年最多能带来40GW的增量。
除了风电下沉（漫衍式风电）带来的招标量暴增，行业另有新故事可讲。
02 “两海”带来高预期
现下，风电行业另有结构性增量时机，都与海有关，“海风”和出海。
海风是指海优势电项目的麋集启动，近两年将迎来招标和装机的热潮。顶层设计上，“十四五”设计后期海风需求保障要求高，设计装机近60GW。
可能有投资人说，这个装机设计，早就出来了。前几年海风装机量不照样不达预期？
「穷鬼」自助餐，成了超市救命稻草
这和海风前期的审批庞大有关，海优势电建设由于前期审核环节众多——批准、用海、环评、航道、军事等，牵涉部门多，因此招标以及并网不确定性较大。
但现在看，前期事情已经做完。去年地方新增批准量同比增进26%，通常批准后就会开启装备招标，从4月最先，海风项目招标也显著提速，好比4月海风招标环比增进162.8%。
现在，行业人士也都以为，由于审批导致之前装机量不足，若是要实现制订的“十四五”目的，海优势电建设会提速，剖析师展望2023~2025年复合年均增进率到达45%。
在海风项目成为行业耐久增进点时，出海也给风电提供了新增量。
同样都是新能源但和光伏企业外洋收入占比5成差异，此前风电企业营收照样集中在海内。明阳智能外洋营收还不到1%。
这内里的缘故原由主要是，一来和其他产物出海差异，风电出海并非止于卖风机，更要害的是完成风电项目建设，这意味着企业需要介入外洋差异国家的认证、物流、施工安装等诸多环节。
因此，和其他产物出海差异，风电出海的周期更长，需要认证的环节更多。但根据招商证券的说法，现在海内头部整机制造商已经解决了部门问题能够介入到外洋竞争中。
再者，风电可控性那么强，在轴承、叶片芯材等周详器件上还没完全自主可控，需要入口，不像其他出口产物一样形成了全产业链优势。
随着我国制造能力的生长，风机在要害零部件领域自主能力有了增强，出海也会加速。此时新兴市场又给出海加了一把火。
能源转型下，新兴市场对新能源中相对廉价的风电需求大，凭证GWEC展望，2028年亚洲（不含海内市场）、拉丁美洲、非洲新增装机将划分由2023年的5.8GW、5.8GW、1.2GW增进至12.8GW、7.3GW、5.5GW，合计增进约99%。
两海虽然带来高预期，但风电企业也并非全无隐患。
03 生长不确定，内卷卷一直
履历了半个多月的反弹后，风电回撤。7月29日，头部企业明阳智能、金风科技跌2.8%、3.7%。
回撤若干照样能说明投资人对风电信心不大足。信心不足主要在两点：内卷是确定的，生长是不确定的。
风电听名字就知道，是由风的动能转化为风机的机械动能，再转化为电能的历程，产业焦点环节在于风机转化的效率，手艺阻滞且门槛不高。
这种行业特征决议了，一是产物拉不开太大差异，拿订单照样要靠价钱。二是，为了有价钱优势，需要规模扩产拉低成本。
两个特征放在一起就是最容易发生价钱战的土壤。以是从2021年到今年上半年，风电出现给市场的就是贴身肉搏的式的竞价，陆风招标价钱从2021年1月的3100元/千瓦，一度1500元/千瓦左右的低位。
但这个价钱战和光伏行业有区别，光伏虽然也屡打价钱战，但价钱战多发生在手艺迭代的新旧产能聚积期，留下来的企业，可以靠手艺优势获得高市占率。
而风电产物差距小，甚至能由于距离远近，泛起运输成本的内陆化壁垒，因此价钱战只能守住份额，但头部企业的集中度却有天花板。
固然若是要是增量市场，就算龙头企业集中度有限，也可以追随行业大盘获得较高增进。问题是，风电的生长更多是由政策推动，但落到新能源的竞争中，它处在晦气位置。
前文已经提到，风电产业焦点环节在于风机转化的效率，产业手艺迭代速率慢。但竞对光伏依赖光电效应，手艺迭代空间更大，且每次迭代都市带来成本下降。
据IRENA测算，从2010年到2020年，中国陆优势电的平度电成本下降了47%。光伏平准化度电成本下降了84%。成本快速下降后，光伏与风电成本已属于统一水平，并低于海优势电。
拉平成本后，光伏新增并网容量已经在23年上半年首次跨越风电。思量到，光伏随着手艺迭代成本越来越低，风电的主要增量-海风用电成本反而越来越高，风电市场存在被光伏侵蚀的可能。
在下沉、两海带来的风电高预期下，想象力胜过确定性。但一旦后续生长不及预期，风电企业利润颠簸较大、护城河较短的弱点也将逐渐露出出来。
