尽管亲欧法国总统就任，默克尔在德国大选赢得关键性胜利，欧元区政治不确定性暂时降到最低。Euro stoxx 50指数创最近一年新高，大量资金流向欧元区。但是摩根大通却建议投资者：战略性减持欧洲股份，甚至可以开始做空欧股，做空欧元区。
摩根大通看空欧元区，主要有以下三个原因：
一、欧元区股市已出现溢价。欧元区现在不再保持与MSCI世界指数的相对折价，欧股的估值已经不具优势。MSCI欧元区指数与MSCI世界股票指数的未来12个月预期市盈率相对值已经高于长期中值，接近两年前的高点。如果资本流入欧元区，股价在中期内实质性回升，可能会推动该地区股价重估，即会产生更大的溢价。
二、欧元区利好因素已被市场消化，回流资本数额仅占去年资本外流的三分之一。
政治上的不确定性降低，大量资金流入欧元区，有助市场回暖。不过目前来看，这一利好因素已经被消化。摩根大通分析师Mislav Matejka在一份报告中写到：
“欧元区看涨的主题已经消耗殆尽，是时候战略性减持欧洲股份了。”
在这些回流至欧元区的资本中，本地资本约占50%。而去年欧元区资金大量外流时，本地资本占96%。另外，国际资本更是拖了后腿，美国资本占去年欧元区资本大撤离时期的17%，而目前流向欧元区的资本中，美国资本只占16%。
虽然欧元区连续15周有资本流入，上周流入资本高达27亿美元。但摩根大通称，欧元区25大ETF在去年资本外流时，使得该地区失去了15%的资产管理规模。而今年以来的流入欧元区的资本数额，只占去年欧元区资本大量外流总额的三分之一。另外，该行认为，回流的资本大多进入期货交易市场。
三、欧元区市场内部已经变得更加谨慎，缺乏推动市场进一步走高的内在动力。
资本流入滞后于市场走势，而非引领市场走势。从某种意义上说，欧元区股市需要持续的资金流入才能维持近期强劲的运行态势，而市场则需要为投资者继续买入提供动力。
有数据显示，资金流动情况通常落后于市场表现约七个星期。换言之，尽管未来两个月还会陆续有资金进入这个市场，欧元区股市仍然难以有较高增长。Euro stoxx 50股票波动指数目前为14，已经降到历史最低。
欧元空头大部分离场，热钱在这一地区几乎难觅踪迹，市场活跃度欠佳。在部分资金回流的同时，欧元市场内部却变得分外谨慎。随着大宗商品和周期性股票相继走弱，欧元区的信用利差也降到史上最低点，Matejka认为，这对整体市场并不是什么好的迹象，有可能使市场进入一个较大的调整期。
